Інвестори роблять ставку на ризикові ринки

Дороги Африки славляться своїм жахливим станом, тому висококласне шосе з Ндола в Китве(два міста "Мідного пояса" Замбії) здається чимось неймовірним. Будівництво автомобільних доріг в цій африканській країні фінансується за допомогою єврооблігацій на суму в $750 млн, випущених у вересні 2012 р.

Час випуску був ідеальним: ФРС планувала безстроково купувати казначейські цінні папери для збереження низької ставки, а інвестори в Америці і Європі прагнули придбати боргові зобов'язання в доларах, чекаючи великий прибуток. Замбія притягнула $12 млрд по десятирічних облігаціях із ставкою в 5,4%. Навіть Іспанія не могла зайняти в той період часу під такий низький відсоток.

Інвестори роблять ставку на ризикові ринки

Випуск замбійських єврооблігацій підтвердив, що фонди у багатих країнах готові покинути межі домашніх територій, пройти повз ринки, що розвиваються, і увійти до "пограничних ринків"(чи ринки країн, для яких характерні високий ризик або низький доход), пише британський журнал The Economist. Навіть коли оголошення ФРС про завершення купівлі облігацій привело до шоку в економіках, що розвиваються, африканські держави продовжували отримувати кошти з інвестиційних фондів. Нігерія і Гана продали єврооблігації в липні. Мозамбік притягнув $850 млн у вересні. Габон повторно випустив єврооблігацію в грудні.

Пограничні ринки, як правило, невеликі за розміром, неліквідні і ризиковані, тому багато спостерігачів здивувалися, що на них майже не відбилися недавні потрясіння в економіках, що розвиваються. Біржова фірма Exotix підрахувала різницю середньої процентної ставки по єврооблігаціях в 50 пограничних ринках(в порівнянні з казначейськими цінними паперами). Різниця індексу зменшилася до 395 базових пунктів. Розрив між показником Exotix і індексом облігацій емітентів ринків країн з перехідною економікою(EMBI) досяг історичного мінімуму в 68 базових пунктів цього тижня. Те ж саме можна сказати і про індекс фондових ринків країн(MSCI), що розвиваються, який став наздоганяти індекс пограничних ринків.

Ще нещодавно пограничні ринки розглядалися як малопомітне доповнення для орієнтованих на країни, що розвиваються, фондів. Сьогодні вони вже вважаються як окремий клас, вважає Ендрю Бруденел з HSBC. Розподільники і консультанти пенсійних фондів тепер регулярно запитують, скільки слід інвестувати в пограничні ринки. Інтерес, що росте до них, частково пояснюється зниженням зростання ВВП в Китаї, Бразилії і Індії. Позитивний настрій, який був по відношенню до економік, що розвиваються, в 1990-х рр., тепер спостерігається по відношенню до пограничних ринків, говорить Чарлі Робертсон з Renaissance Capital.

Місто Ндола
Тривають дебати і з приводу того, де починається і закінчується пограничний ринок. Якщо це країни, в яких немає розвиненого або такого, що розвивається ринку, то 23 з 25 економік, що самих, що швидко розвиваються, за останні десять років можна віднести до пограничних ринків. Але багато хто з цих пограничних економік не має повноцінної фондової біржі, лише Катар входить в індекс пограничних фінансових ринків MSCI. Для отримання необхідної кваліфікації фондова біржа повинна мати як мінімум дві акції, які мають певний розмір і об'єм ліквідності. Біржа також має бути "доступною", або відкритою для іноземної власності(коли капітал вільно і швидко долає межі).

Тільки 24 ринки Східної Європи, Близького Сходу, Африки і Азії відповідають ці стандартам: їх загальна ринкова капіталізація дорівнює $146 млрд. Порівняно з цим капіталізація 21 біржі індексу економік, що розвиваються, перевищує $4 трлн.

Можна не сумніватися, що попит, що збільшується, приведе до зростання пропозиції акцій(це може статися через продаж приватної долі або приватизацію). Розширення ринку фондових акцій тільки вітається. Проте доступ до боргового ринку для деяких країн може виявитися палицею про два кінці. Гана в 2007 р. випустила свою першу єврооблігацію. Потім послідувало різке підвищення зарплат в держсекторі, і впродовж декількох років її дефіцит бюджету злетів до 12% до ВВП. Мозамбік опинився в схожій ситуації.

Замбія намагається використати отримані гроші набагато мудріше, направляючи їх виключно на конкретні проекти. Нові автодороги в "мідному поясі" дуже потрібні для економіки країни, оскільки по них перевозиться велика кількість вантажів. Але легкі гроші ведуть до послаблення дисципліни, зростання зарплат держслужбовців, а дефіцит бюджету може піднятися до 8% до ВВП цього року. Для того, щоб ліквідовувати цей розрив, Замбія подумує про випуск нових бондів.

Для роздумів:

  1. 78.СТРУКТУРА СВІТОВОЇ ТОРГІВЛІ
  2. 27.АНАЛІЗ ЧИННИКІВ ЗОВНІШНЬОЇ І ВНУТРІШНЬОЇ СЕРЕДОВИЩ, що РОБЛЯТЬ ВПЛИВ НА ДОСЯГНЕННЯ МЕТИ(4-Й ЕТАП)
  3. 6. Вплив інфляції і кредитної експансії на валову ринкову ставку відсотка
  4. 7. Вплив дефляції і стискування кредиту на валову ринкову ставку відсотка
  5. 74.ЕТАПИ СТАНОВЛЕННЯ СВІТОВОГО ГОСПОДАРСТВА
  6. 4.РІВНОВАЖНЕ ФУНКЦІОНУВАННЯ НАЦІОНАЛЬНОЇ ЕКОНОМІКИ
  7. 16.РИНОК ТОВАРІВ І ПОСЛУГ В СИСТЕМІ НАЦІОНАЛЬНИХ РИНКІВ
  8. 77.МІЖНАРОДНА РЕГІОНАЛЬНА ЕКОНОМІЧНА ІНТЕГРАЦІЯ
  9. 75.ДИНАМІКА ІНТЕРНАЦІОНАЛІЗАЦІЇ ЕКОНОМІЧНИХ ПРОЦЕСІВ
This entry was posted in Новини сучасної економіки. Bookmark the permalink.