Ринок США : корекція або щось більше?


Американські ринки увійшли до корекційної фази. Для багатьох вона довгождана, але, так або інакше, корекція настала. Тепер самий час розібратися, яка ж може бути її глибина.

Поки більше усіх страждають високотехнологічний Nasdaq: втрати від максимумів вже перевищили 8%. У S&P 500 і Dow Jones падіння трохи скромніше - близько 6%. З приводу причин зниження вартості американських активів традиційно у багатьох економістів своя думка. Ми вже писали і про "смертельний хрест" на ринку трежерис, і про багато що інше.

Додамо лише, що якщо брати чисто технічний аналіз, в якому не так важливі фундаментальний чинник і новинний потік, то доки корекція виглядає цілком логічно. У довгостроковій моделі цільовим значенням була відмітка в 1900 пунктів по індексу S&P. Кожного разу після досягнення цільових рівнів настає пристойна корекція. Можлива мета зниження - діапазон 1740-1770 пунктів.

Проте видання Business Insider попереджає, що цього разу це зниження може стати чимось більшим, ніж просто корекцією. Пропонується звернути увагу на три основні моменти.

1. Ринок виглядає дуже дорогим
2. Корпоративні прибутки на рекордно високих рівнях
3. ФРС скорочує об'єм стимулів

Ціна

Для оцінки дорожнечі акцій у виданні пропонують подивитися на графік відомого економіста, професора Йельского університету Роберта Шіллера. Графік показує співвідношення ціна/прибуток з урахуванням циклів за 130 років.

Ринок США : корекція або щось більше?

На графіці видно, що зараз це відношення знаходиться на відмітці приблизно 25, що вище за довгострокове середнє значення на рівні 15. Більше того, воно вище за будь-яке значення упродовж усього XX століття, якщо не брати події 1929 і 2000 рр., які відомо чим закінчилися.

Чи означає це, що ринок неодмінно чекає крах? Ні, не означає, але, можливо, приведе до того, що в найближчі 7-10 років доходність від вкладень в акції буде дуже і дуже низькою.

На випадок, якщо хтось визнає аналіз Шіллера безглуздим, в Business Insider знайшли і інший аргумент. Нижче буде представлений графік від Джона Хассмана, що управляє фондом. На зображенні будуть представлено 6 різних методик визначення майбутньої доходності ринку акцій. До речі, ці методики непогано зарекомендували себе ще з минулого століття.

Ліва шкала показує передбачувану доходність на найближчі 10 років відповідно до кожного варіанту прогнозування. Зелена лінія показує фактичну доходність за останні 10 років.

Як ми бачимо, на найближчі 10 років усі моделі передбачають украй слабке зростання ринку - усього 2-3%. Але це в середньому, а значить можуть бути і зльоти, і падіння.

Тепер перейдемо до корпоративних прибутків.

Прибули

Однією з причин, по якій ціни на акції такі високі, є метод оцінки. Багато інвесторів за звичкою порівнюють ціну на акцію з прибутком в поточному році, потім беруть прогнозований доход наступного року і на цій підставі вираховують справедливу ціну. Такий аналіз доречний, але не завжди.

Зараз, як вже говорилося вище, прибутки знаходяться на рекордному рівні. На графіці зображені корпоративні прибутки як доля економіки. Так от, згідно історії, кожного разу коли доля прибутків в економіці досягала екстремальних значень, максимумів або мінімумів, згодом прибутки поверталися до своїх середніх значень. Природно, коли знижуються прибутки, знижуються і ціни на акції.

Звичайно, є і інші думки, які також мають право на існування, та і корпоративні прибутки можуть залишатися високими ще довгий час.

ФРС

Федрезерв довгий час займався накачуванням світової системи свіжонадрукованими доларами. Така політика регулятора провокувала банки і хедж-фонди до інвестування і спекуляцій. Багато в чому завдяки діям Федрезерва ринки досягли таких висот.

Тепер регулятор, начебто, узяв курс на зміну своєї монетарної політики. Нижче приведений графік, на якому відбиті моменти зміни ставок по федеральних фондах і динаміка індексу S&P 500.

Для роздумів:

  1. 8. Грошова, або заснована на фідуціарному кредиті теорія циклу виробництва
  2. 4. Позиковий ринок
  3. 9. Ринок праці
  4. 12. Індивід і ринок
  5. 16.РИНОК ТОВАРІВ І ПОСЛУГ В СИСТЕМІ НАЦІОНАЛЬНИХ РИНКІВ
  6. 4. Економічний розрахунок і ринок
  7. 30.РИНОК ПРАЦІ. РІВНОВАГА НА РИНКУ ПРАЦІ
  8. Інвестори роблять ставку на ризикові ринки
  9. 7. Грошовий розрахунок і зміни купівельної спроможності
This entry was posted in Новини сучасної економіки. Bookmark the permalink.