Конфіскаційне оподаткування і ризик

Популярна помилка вважати підприємницький прибуток винагородою за ризик. Підприємець з'являється у вигляді азартного гравця, що інвестує в лотерею після того, як зважить сприятливі шанси виграти приз проти несприятливих шансів втратити свою ставку. Найяскравіше ця думка проявляється в описі фондових угод як різновиді азартної гри. З точки зору цього широко поширеного міфу зло конфіскаційного оподаткування полягає в тому, що воно спотворює співвідношення сприятливих і несприятливих шансів в цій лотереї. Премії урізуються, тоді як несприятливі шанси залишаються незмінними. Тим самим у капіталістів і підприємців відбивається охота вплутуватися в ризиковані авантюри.

Кожне слово в цьому міркуванні неправдиво. Власник капіталу робить вибір не між небезпечнішими, менш небезпечними і безпечними вкладеннями. Самою дією ринкової економіки він винуждается вкладати свої кошти так, щоб максимально задовольнити найбільш насущні потреби споживачів. Якщо вживані державою методи оподаткування призводять до проїдання капіталу або обмежують накопичення нового капіталу, то для граничних напрямів використання капіталу бракує і розширення інвестицій, яке сталося б у разі відсутності цих податків, не відбувається. Потреби споживачів задовольняються тільки в обмеженому ступені. Але причина цього не в небажанні капіталістів переймати на себе ризик, а в зменшенні пропозиції капіталу.

Безпечних інвестицій не існує. Якби капіталісти поводилися так, як описує казка про риску, і прагнули б до того, що, як вони вважають, буде найбезпечнішим вкладенням, то їх поведінка зробила б цей напрям вкладень небезпечним, і вони безперечно втратили б вкладені кошти. У капіталістів немає способів обійти закон ринку, який пропонує інвесторові підкорятися бажанням споживачів і робити все, що можна зробити при цьому стані пропозиції капіталу, технологічного знання і оцінок споживачів. Капіталіст ніколи не вибере той проект, в якому, згідно з його розумінням майбутнього, небезпека втратити свої засоби мінімальна. Він вибере той проект, від якого він чекає максимального прибутку.

Ті капіталісти, які усвідомлюють нездатність самостійно правильно оцінити ринкові тенденції, не роблять інвестицій в акціонерний капітал, а дають свої засоби у позику власникам такого венчурного капіталу. Таким чином, вони вступають в певного роду партнерство з тими, на чию здатність краще оцінювати ринкові умови вони покладаються. Прийнято називати венчурний капітал ризиковим. Проте, як вже відзначалося, успіх або провал вкладень в привілейовані акції, боргові зобов'язання, корпоративні облігації, застави і інші позики кінець кінцем залежить від тих же самих чинників, які визначають успіх або провал вкладень в акціонерний капітал[Cм. с. 503504.]. Незалежності від негараздів ринку не існує.

Якби оподаткування збільшило пропозицію позикового капіталу за рахунок пропозиції акціонерного капіталу, то це привело б до падіння валової ринкової ставки відсотка, і в той же самий час збільшення частки позикового капіталу в порівнянні з часткою акціонерного капіталу в структурі капіталу фірм і корпорацій зробило б інвестиції в позики більше невизначеними. Тому цей процес є самоликвидирующимся.

Той факт, що капіталіст, як правило, не зосереджує свої інвестиції і в звичайні акції, і в позики в одному підприємстві або одній галузі, а вважає за краще розподілити свої засоби між різними видами інвестицій, не припускає, що він бажає понизити свій азартний ризик. Він хоче підвищити свої шанси на отримання прибутку.

Ніхто не здійснює інвестиції, якщо не чекає зробити хороше вкладення. Помилкові вкладення ніхто свідомо не вибирає. І саме лише виникнення обставин, не передбачених належним чином інвестором, перетворює інвестиції на помилкові.

Як вже відзначалося, невкладеного капіталу не існує[Cм. с. 486488.]. Капіталіст не вільний вибирати між вкладенням і невкладенням. Не вільний він також відхилитися у своєму виборі вкладень в капітальні блага від лінії, визначеної найбільш наполегливими з ще незадоволених потреб споживачів. Він повинен спробувати правильно передбачити ці майбутні потреби. Податки можуть зменшити величину наявних капітальних благ, призводячи до проїдання капіталу. Але вони не обмежують використання усіх наявних капітальних благ[Користуючись терміном наявні капітальні блага, слід брати в розрахунок проблему тієї, що адаптується.].

За наявності надмірної величини ставок прибуткового податку і податку на майно на дуже багатих капіталіст може визнати розсудливішим тримати усі свої засоби в готівковій формі або у банку на рахунку, що не приносить ніякого відсотка. Він проїдає частину свого капіталу, не платить ніякого прибуткового податку і знижує податок на спадок, який повинні будуть заплатити його спадкоємці. Але навіть якщо люди дійсно поводяться таким чином, то їх поведінка не робить впливу на використання наявного капіталу. Воно робить вплив на ціни. Але ніякі капітальні блага через це не залишаються неінвестованими. І дія ринку штовхає інвестиції по тих напрямах, де вони, як очікується, задовольнять найбільш наполегливий, але ще незадоволений попит купуючої публіки.

Для роздумів:

  1. 3. Конфіскаційне оподаткування
  2. 3. Фіскальні і нефіскальні цілі оподаткування
  3. 19.ФУНКЦІОНАЛЬНЕ ПРИЗНАЧЕННЯ ІНВЕСТИЦІЇ
  4. 8. Рухливість інвестора
  5. 14. Ціни і виробництво
  6. 12.ДЕРЖАВА І ЙОГО РОЛЬ В РЕГУЛЮВАННІ НАЦІОНАЛЬНОЇ ЕКОНОМІКИ
  7. 34.МЕТОДИ ПОДОЛАННЯ БЕЗРОБІТТЯ
  8. 1. Філософія конфіскації
  9. 23.ЧИННИКИ І ТИПИ ЕКОНОМІЧНОГО ЗРОСТАННЯ
This entry was posted in КОНФІСКАЦІЯ І ПЕРЕРОЗПОДІЛ. Bookmark the permalink.