2. Підприємницька компонента у валовій ринковій ставці відсотка

Ринкові процентні ставки за кредитами не є ставками чистого відсотка. Серед визначальних їх компонент є також елементи, які не є відсотком. Кредитор завжди є підприємцем. Будь-яке надання кредиту є спекулятивним підприємницьким підприємством, успіх або невдача якого не зумовлені. Кредиторові завжди погрожує можливість втратити частину або усю суму основного боргу. Оцінка їм цій небезпеці визначає його поведінка, коли він веде переговори з потенційним позичальником про умови договору.

Ні у лихварстві, ні у будь-якому іншому виді кредитних угод і відстрочених виплат ніколи не може існувати повної безпеки. Боржники, гаранти і поручителі можуть виявитися неспроможними; забезпечення і застави можуть втратити свою цінність. Кредитор завжди є фактичним партнером свого боржника або фактичним власником закладеної власності. Будь-які зміни, що стосуються їх, в стані ринку можуть вплинути і на нього. Він зв'язав свою долю з долею боржника або зі змінами цін на запоруку. Капітал сам по собі не приносить відсотка; його необхідно застосовувати і інвестувати не лише для того, щоб отримати відсоток, але і щоб він не зник зовсім. Афоризм pecunia pecuniam parere non potest(гроші не можуть породити гроші) дуже значущий в цьому сенсі, який, зрозуміло, радикально відрізняється від того, який йому приписувався античними і середньовічними філософами. Валовий відсоток можуть отримати тільки кредитори, що добилися успіху в кредитуванні. Якщо вони взагалі заробляють який-небудь чистий відсоток, то він включений в доход, що містить більш ніж просто чистий відсоток. Чистий відсоток величина, яку з валової виручки кредитора можна вичленувати тільки за допомогою аналітичного мислення.

Підприємницька компонента, що міститься у валовій виручці кредитора, визначається усіма тими чинниками, які діють у будь-кому другом підприємницькому підприємстві. Більше того, вона також визначається законодавчим і інституціональним оточенням. Закони і інститути регулюють договори, що поміщають боржника і його стан або забезпечення в якості буфера між кредитором і несприятливими наслідками неправильного вкладення зайнятого капіталу. Кредитор менш схильний до збитків і невдач, ніж боржник, тільки в тому ступені, наскільки юридична і інституціональна система дозволяє йому реалізувати свої претензії до непокірних боржників. Проте економічній науці немає необхідності вдаватися до детального дослідження правових аспектів державних і корпоративних облігацій, привілейованих акцій, застав і інших видів кредитних угод.

Підприємницька компонента є присутньою у будь-якому різновиді кредитів. Зазвичай розрізняють споживчі позики, з одного боку, і виробничі або ділові кредити з іншою. Відмінною рисою першого класу є те, що він дозволяє позичальникові витратити очікувані майбутні доходи. Придбаваючи право вимоги частини цих майбутніх доходів, кредитор фактично стає підприємцем, як і придбаваючи право вимоги на частину майбутніх доходів підприємства. Специфічна невизначеність результату кредитування полягає в невизначеності цих майбутніх доходів.

Крім того, зазвичай розрізняють приватні і державні кредити, тобто кредити державам і їх органам. Специфічна невизначеність, властива таким кредитам, відноситься до життя світської влади. Імперії рушаться, а уряди скидаються революціонерами, не готовими визнати відповідальність за борги, зроблені їх попередниками. Вище вказувалося на усі вади, властиві будь-якому виду довгострокових державних боргів[Cм. с. 213215.].

Над усіма видами відстрочених виплат дамокловим мечем висить небезпека державного втручання. Громадська думка завжди налагоджена проти кредиторів, ототожнюючи їх з дозвільними багачами, а боржників з працелюбними бідняками. Воно ненавидить перших як безжальних експлуататорів, жаліє других як безневинних жертв пригноблення і вважає дії держави по урізуванню вимог кредиторів заходами украй вигідними переважній більшості за рахунок незначної меншості бездушних лихварів. Громадська думка не помітила, що нововведення капіталістів XIX ст. повністю змінили склад класів кредиторів і боржників. За часів Солона Афінського, античних аграрних законів Риму і середніх віків кредитори були в основному багатими, а боржники бідними. Але в епоху державних і корпоративних облігацій, іпотечних банків, ощадних банків, політики страхування життя, соціальних посібників маси людей із скромнішими доходами швидше самі є кредиторами. З іншого боку, багачі в ролі власників звичайних акцій, заводів, ферм і нерухомості, більшою мірою є боржниками, ніж кредиторами. Вимагаючи експропріації кредиторів, маси мимоволі атакують свої власні приватні інтереси.

З такою громадською думкою несприятливі шанси кредиторів понести збиток від антикредиторських заходів не урівноважуються сприятливими шансами отримати переваги за рахунок заходів, спрямованих проти боржників. Цей дисбаланс привів би до односторонньої тенденції підвищення підприємницької компоненти, що міститься у валовій процентній ставці, якби політичний ризик обмежувався тільки кредитним ринком, а не погрожував би в рівній мірі будь-якій приватній власності на засоби виробництва. При сьогоднішньому стані справ жоден вид інвестицій не гарантований від політичного ризику антикапиталистических заходів. Капіталісти не можуть зменшити уразливість свого багатства, віддаючи перевагу прямим інвестиціям у виробництво замість надання свого капіталу виробництву або державі в кредит.

Політичні риски, супутні наданню кредитів, не роблять впливу на величину первинного відсотка; вони впливають на підприємницьку компоненту, що входить до складу валової ринкової ставки. У граничному випадку, тобто за ситуації, коли очікується анулювання усіх договорів, що стосуються відстрочених платежів, що наближається, вони приведуть до збільшення підприємницької компоненти понад всяку міру[Різниця між цим випадком(злучаємо b) і випадком очікуваного кінця світу, про який йшла мова на с. 491492(випадок а), полягає в наступному: у випадку а первинний відсоток збільшується понад всяку міру, оскільки майбутні блага стають абсолютно даремними; у разі b первинний відсоток не міняється, тоді як підприємницька компонента збільшується понад всяку міру.].

Для роздумів:

  1. 3. Цінова премія як компонента валової ринкової ставки відсотка
  2. 1. Феномен відсотка
  3. Підприємницька функція в стаціонарній економіці
  4. 6. Вплив інфляції і кредитної експансії на валову ринкову ставку відсотка
  5. 7. Вплив дефляції і стискування кредиту на валову ринкову ставку відсотка
  6. 5. Обчислення відсотка
  7. 2. Інтервенціоністські аспекти законодавства про законний платіжний засіб
  8. 1. Проблеми
  9. 61.ДЖЕРЕЛА ДОХОДІВ НАСЕЛЕННЯ
This entry was posted in ВІДСОТОК, КРЕДИТНА ЕКСПАНСІЯ І ЦИКЛ ВИРОБНИЦТВА. Bookmark the permalink.