16. Процентні ставки і грошове відношення

У кредитних угодах гроші грають таку ж роль, що і в усіх інших ділових угодах. Як правило, і позики видаються в грошах, і відсотки і основна сума боргу виплачуються в грошах. Платежі, що породжуються цими угодами, роблять на величину залишків готівки лише тимчасовий вплив. Одержувачі позики, відсотків і основної суми витрачають отримані кошти або на споживання, або на інвестиції. Вони збільшують свої залишки готівки тільки у тому випадку, якщо певні міркування, не пов'язані з припливом отриманих грошей, спонукають їх діяти таким чином.

Кінцеве значення ставки відсотка однакове для усіх однотипних позик. Відмінності ставок відсотка обумовлені або надійністю позичальника, або відмінностями в умовах договору[Детальніший аналіз см с. 503511.]. Відмінності процентних ставок, не викликані відмінностями обставин, мають тенденцію до зникнення. Претенденти позик звертаються до тих кредиторів, які призначають нижчу ставку відсотка. Кредитори прагнуть обслуговувати людей, готових платити більш високі відсотки.

У разі міжрегіональних кредитних угод слід враховувати міжрегіональні курси валют, а також відмінність грошових стандартів, якщо таке існує. Візьмемо, приміром, дві країни А і В. В А існує золотий стандарт, у В срібний. Кредитор, що збирається надати позику А у В, повинен спочатку продати золото за срібло, а при погашенні позики продати срібло за золото. Якби на дату погашення ціна срібла проти ціни золота впала, то на основну суму позики, що виплачується боржником(у сріблі), можна було б купити меншу кількість золота, ніж те, яке було витрачено кредитором у момент початку угоди. Тому він ризикне видати позику тільки у тому випадку, якщо різниця ринкових процентних ставок між А і В досить велика, щоб покрити очікуване падіння ціни срібла проти ціни золота. Тенденція вирівнювання ринкової ставки відсотка на короткострокові позики, існуюча, коли А і В мають один грошовий стандарт, порушується у разі різних грошових стандартів.

Якщо і А, і В мають один і той же грошовий стандарт, то банки А не зможуть розширити кредит, якщо банки В не проводитимуть таку ж політику. Кредитна експансія в А змусить ціни рости, а ставки короткострокових кредитів в А тимчасово впадуть, тоді як у В ціни і процентні ставки залишаться без змін. Отже, експорт з А скоротиться, а імпорт в А збільшиться. До того ж позикодавці А стануть прагнути надавати короткострокові позики у В. В результаті зовнішній витік змусить грошові резерви банків А скорочуватися. Якщо банки А не відмовляться від експансіоністської політики, то вони виявляться неплатоспроможними.

Цей процес отримав абсолютно невірне тлумачення. Люди говорять про життєво важливу і необхідну функцію, яку від імені держави повинен виконувати центральний банк країни. Саме у підтримці стабільності курсів іноземних валют і захисті золотого запасу країни від посягань іноземних спекулянтів і їх вітчизняних посібників, стверджують вони, і полягає священний обов'язок центрального банку. Все, що робить центральний банк, щоб його золотий запас не випарувався, здійснюється заради підтримки його власної платоспроможності. Почавши кредитну експансію, він наражав на небезпеку своє фінансове положення, а зараз повинен компенсувати свої попередні дії, щоб уникнути катастрофічних наслідків. Його експансіоністська політика наштовхнулася на перешкоди, що обмежують емісію інструментів, що не мають покриття.

Як і відносно усіх каталлактических проблем, при вивченні грошових питань застосування військової термінології недоречне. Центральні банки не ведуть між собою війну. Ніякі злі сили не атакують позиції банку і не погрожують стабільності курсів іноземних валют. Не потрібно ніякого захисника для захисту грошової системи країни. Більше того, неправда, що центральний банк країни і її приватні банки утримують від пониження внутрішніх процентних ставок міркування збереження золотого стандарту і стабільності курсів іноземних валют, а також расстраивание махінацій міжнародних об'єднань капіталістичних лихварів. Ринкову ставку відсотка за допомогою кредитної експансії можна знизити тільки на короткий період часу, але навіть тоді це викличе усі ефекти, які описує теорія циклів виробництва.

Коли Банк Англії викупляє емітовані банкноти згідно з умовами договору, то він займається не безкорисливим наданням життєво необхідних послуг британцям. Він просто робить те ж саме, що робить будь-яка домогосподарка, що оплачує магазинні рахунки. Уявлення про те, що виконання центральними банками добровільно узятих на себе зобов'язань є особливою гідністю, може виникнути тільки тому, що держави раз у раз надають цим банкам привілей відмовляти своїм клієнтам в платежах, на які останні мають законні підстави. Реально центральні банки все сильніше і сильніше перетворюються на підпорядковані відомства казначейств, прості знаряддя проведення кредитної експансії і інфляції. І практично немає ніякої різниці, чи являється держава їх власником або ні, чи управляються вони безпосередньо державними чиновниками або ні. Фактично сьогодні в усіх країнах банки, що видають фідуціарні кредити, є підрозділами казначейств.

Існує єдиний засіб постійної підтримки відповідності номінала місцевої і національної валюти золоту і іноземній валюті : безумовний викуп. Центральний банк повинен купувати по паритетному курсу будь-яку кількість золота і іноземної валюти, пропоновану проти місцевих банкнотів і грошей, що депонують; з іншого боку, він повинен без дискримінації продавати будь-яку кількість золота і іноземної валюти, яке потрібно людям, готовим платити паритетні ціни в місцевих банкнотах, монетах і грошах, що депонують. Такою була політика центральних банків в умовах золотого стандарту. Такою була також політика тих держав і центральних банків, які прийняли грошову систему, відому під назвою золотовалютного стандарту. Єдина відмінність між ортодоксальним або класичним золотим стандартом, що існував у Великобританії з початку 20-х років XIX ст. до початку першої світової війни, а також в інших країнах, з одного боку, і золотовалютним стандартом з іншою, торкається використання золотих монет на внутрішньому ринку. При класичному золотому стандарті частина залишків готівки громадян складалася із золотих монет, а частина із заступників грошей. При золотовалютному стандарті залишки готівки повністю складаються із заступників грошей.

Встановлення певного курсу іноземної валюти рівносильне викупу по цьому курсу.

Валютний зрівняльний рахунок також зможе виконувати ці функції, якщо дотримуватиметься тих же методів.

Причини, по яких в останні десятиліття європейські уряди віддавали перевагу валютним зрівняльним рахункам над операціями центральних банків, очевидні. Законодавства про центральні банки були досягненням ліберальних урядів або урядів, які не наважилися відкрито кинути виклик, принаймні при проведенні фінансової політики, громадській думці ліберальних країн. Операції центральних банків були тому налаштовані на економічну свободу. З цієї причини вони були злічені незадовільними в епоху зростаючого тоталітаризму. Основні відмінності дії валютного зрівняльного рахунку від політики центрального банку полягають в наступному.

1. Влада тримає операції по рахунку в секреті. Закон зобов'язує центральний банк розголошувати інформацію про своє дійсне положення через короткі інтервали, як правило, кожного тижня. А стан валютного зрівняльного рахунку відомий тільки присвяченим. Бюрократичний апарат представляє публічний звіт тільки тоді, коли цифри представляють інтерес лише для істориків і не приносять ніякої користі діловим людям.

2. Секретність дозволяє дискримінувати людей, що не користуються розташуванням влади. У багатьох континентальних країнах Європи це привело до скандальної корупції. Інші уряди використали можливість проведення дискримінаційної політики на шкоду діловим людям, що належать до мовних або релігійних меншин або підтримують опозиційні партії.

3. Курси більше не фіксуються законами, належним чином обнародуемими парламентом і тому відомими усім громадянам. Вони залежать від свавілля бюрократів. Час від часу газети повідомляють: руританская валюта слабка. Точнішим описом було б наступне: руританские влада вирішила підвищити ціну іноземної валюти[См с. 737740.].

Валютний зрівняльний рахунок не чарівна паличка, що дозволяє позбавитися від шкідливої інфляції. Він може користуватися тільки тими засобами, які доступні ортодоксальним центральним банкам. І подібно до центральних банок, усі його спроби в умовах внутрішньої інфляції і кредитної експансії підтримати курси іноземних валют на рівні номінала приречені на провал.

Вище було показано, що ортодоксальні методи боротьби із зовнішнім витоком за допомогою облікової ставки більше не працюють, тому що країна більше не готова підкорятися правилам гри. А золотий стандарт це не гра, а громадський інститут. Його робота не залежить від готовності людей наслідувати певні довільні правила. Він управляється дією невблаганного економічного закону.

Критики намагаються надати переконливість своїм запереченням, вказуючи на той факт, що в міжвійськовий період підвищення процентних ставок не змогло зупинити зовнішній витік, тобто відтік дорогоцінних металів і переклад вкладів за рубіж. Проте причиною цього феномену була спрямована проти золота і проінфляційна політика урядів. Якщо людина припускає, що в результаті девальвації, що наближається, він втратить 40% своїх засобів, то він постарається перевести вклад в іншу країну і не передумає, навіть якщо банківські відсотки в країні, плануючій девальвацію, збільшаться на 1 або 2%. Очевидно, що таке підвищення процентних ставок не компенсує втрати, які в 10, 20 і навіть 40 разів більше. Зрозуміло, золотий стандарт не може працювати, якщо держава прагне підірвати його дію.

Для роздумів:

  1. 10. Сенс грошового відношення
  2. 5. Валові ставки заробітної плати і чисті ставки заробітної плати
  3. 5. Вплив змін грошового відношення на первинний відсоток
  4. 40.БАНКІВСЬКА СИСТЕМА, ЇЇ СТРУКТУРА І ФУНКЦІЇ
  5. 3. Мінімальні ставки заробітної плати
  6. 8. Вплив негараздів ринку на ставки заробітної плати
  7. 3. Цінова премія як компонента валової ринкової ставки відсотка
  8. 6. Парі, азартні ставки і ігри
  9. 41.СТВОРЕННЯ ГРОШЕЙ БАНКІВСЬКОЮ СИСТЕМОЮ
This entry was posted in НЕПРЯМИЙ ОБМІН. Bookmark the permalink.